Six mois de querelles sur les droits de douane avec les États-Unis ont anéanti environ un cinquième de la valeur boursière de la Chine et entraîné une forte baisse de sa monnaie. Mais ces mesures n’étaient peut-être qu’un acompte sur ce qui reste à venir.
L'indice boursier de référence de Shanghai<.SSEC>est en baisse d'environ 22 pour cent depuis janvier, lorsque les premiers droits de douane sur les panneaux solaires ont été annoncés par le président américain Donald Trump. Il a chuté de 9 % depuis le 19 juin, lorsque Trump a annoncé son intention de taxer beaucoup plus les importations chinoises que ce qu’il avait initialement proposé.
Les droits de douane sur le premier lot d'importations chinoises d'une valeur de 34 milliards de dollars sont entrés en vigueur vendredi. Pékin a déclaré qu’il n’avait d’autre choix que de répondre de la même manière en taxant une quantité similaire de produits américains entrant en Chine. Les droits de douane américains sur 16 milliards de dollars supplémentaires de produits chinois devraient entrer en vigueur dans deux semaines, a déclaré Trump jeudi.
Mais Trump a également fait encore monter la température en déclarant aux journalistes qu’après que les 50 milliards de dollars initiaux de marchandises auront été visés par des droits de douane, Washington pourrait ajouter 500 milliards de dollars supplémentaires.
Alors que Pékin indique qu'il réagira en imposant des droits de douane sur davantage d'importations américaines ou en prenant d'autres mesures correspondantes, le spectre d'une véritable guerre commerciale risque d'enfoncer davantage les marchés chinois dans une zone baissière.
Les premières estimations du marché quant à l’impact des tarifs douaniers chinois et américains ont été modestes. Un conseiller de la banque centrale chinoise, Ma Jun, a déclaré que les droits de douane américains sur 50 milliards de dollars de produits chinois réduiraient la croissance chinoise de 0,2 point de pourcentage.
Les économistes de marché estiment que chaque milliard de dollars d'importations affectées par les droits de douane enlèverait environ 0,5 % du commerce mondial. Et ils ont supposé un impact direct sur la croissance économique de la Chine en 2018 de 0,1-0,3 points de pourcentage, et un effet légèrement inférieur sur la croissance américaine.
Mais l’ampleur massive des nouveaux tarifs douaniers américains suggérés par Trump ({0}} fois les 50 milliards de dollars initiaux) rendrait caduques des prévisions aussi modestes.
"Plus la taille (des importations soumises aux droits de douane) est grande, plus l'impact sur le PIB risque d'être plus important que ne le laisserait penser une extrapolation linéaire", a déclaré Aidan Yao, économiste senior pour l'Asie émergente chez AXA Investment Managers à Hong Kong.
Il y a d'autres effets secondaires à prendre en compte sur la confiance, l'investissement et les chaînes d'approvisionnement mondiales, outre l'impact sur l'économie via les marchés financiers, les effets de richesse et le financement des entreprises, a-t-il déclaré.
"Le risque est que nous sous-estimons l'impact sur la base de ces simples calculs au dos de l'enveloppe."
